Xử lý 43 triệu con bạc online:市场探针/中国经济有望触底回升\华兴资本集团首席经济学家 李宗光,市场探针/中国经济有望触底回升\华兴资本集团首席经济学家 李宗光

admin 3周前 (11-16) 财经 8 0

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  图:10月房地产新开工面积当月同比有所回升

  国家统计局公布了10月宏观经济数据。整体看,在内地疫情再次扩散、海外需求回落等多重压力下,生产端和需求端均出现回落。国内生产、投资韧性较强,数据基本符合预期;消费则偏弱,但也是支撑未来经济反弹的主要动力。

  具体数据分析如下:

  1)工业生产维持韧性。10月份,工业增加值同比增长5%,符合市场预期,增速较9月的6.3%回落了1.3个百分点。考虑到去年10月,生产基本恢复正常,今年10月工业增加值增速在高基数下韧性不俗。整体测算下来,1.3个百分点的降幅中,基数影响大约在0.8个百分点,占到很大一部分。

  分行业看,公用事业增加值增速提升,采矿业、制造业增加值增速回落。10月,公用事业增加值同比增长4%,增速较上月回升1.1个百分点,与入冬供暖需求提升相关。制造业增加值同比增速为5.2%,较上月回落1.2个百分点,与出口超预期回落一致;而采矿业增加值同比增速4%,较9月回落3.2个百分点,则主要由于去年10月之后,能源保供推动采掘矿增加值大幅提升。

  2)基建是固定资产投资平稳增长的主要动力。10月,固定资产投资累计同比增长5.8%,与预期基本持平,增速较9月回落0.1个百分点;环比增长0.12%,增速较9月回落0.36个百分点。

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  分行业看,基建投资继续提速,房地产投资仍未企稳。10月,基建投资累计增速为8.7%,较9月提升0.1个百分点,增速自4月以来连续六个月提升,表现依旧强势;采矿业与制造业增速则较9月回落0.1和0.4个百分点。

  值得注意的是,10月份房地产投资增速为-8.8%,自去年2月份以来便持续回落,没有企稳的迹象,表明房地产商投资意愿依旧不足,这也是近期“金融16条”出台支持房地产商的重要背景。

  分所有制看,官方和民间投资仍在持续分化。10月份,民间投资累计同比增速为1.55%,今年以来持续回落。而官方投资增速则自4月以来持续提升,由4月的8.8%提升至10月的11.3%。民间与官方投资增速的分化,一方面体现了政策端的发力,政府、国有企业均是重要的投资主体;另一方面,也在一定程度上反映出民营企业参与度依然不高,信心没有得到很好的提振。

  3)受10月疫情高发影响,消费品零售数据同比转负。10月份,社会零售销售总额当月同比下跌0.5%,低于前值2.5%和预期的1.7%。扣除价格因素后,实际当月同比下跌2.7%,跌幅较9月扩大1.9个百分点,名义增速与实际增速边际继续回落。

  进入10月,疫情再次高发,新增确诊和无症状感染人数接近8月高点,消费场景再次受到抑制,社会零售数据表现不佳。

  房地产市场信心渐修复

  分项来看,必选消费加速回落。10月服装鞋帽、化妆品类、日用品类同比下降7.5%、3.7%与2.2%,跌幅分别较9月扩大7、0.6与7.8个百分点。在疫情影响下,可选消费增速出现回落。石油及制品同比增长0.9%,增幅较9月回落9.3个百分点;汽车品类同比增长3.9%,增幅较9月回落10.3个百分点;建筑装潢类同比下降8.7%,跌幅较9月扩大0.6个百分点;家电品类10月同比下跌14.1%,跌幅较9月扩大8个百分点。建筑装潢与家电品类主要受地产销售数据影响,表现偏弱。

  4)房地产继续回落,但新开工面积同比跌幅收窄。10月,房地产新开工面积、销售面积、投资完成额当月同比分别下滑35.1%、23.2%、16%,虽然销售面积及投资完成额均较9月继续回落7.1和3.9个百分点,但新开工面积跌幅收窄9.3个百分点。从数据来看,保交楼政策下新房开工率已经初步企稳,政策端发力初显成效。

  然而,房企的拿地意愿依然偏低,未看到实质性回暖迹象。10月,房地产土地购置面积当月同比下滑53.1%,跌幅较9月收窄12个百分点;10月百城土地溢价仍处于今年以来的低位,逼近2008年低点。

  10月以来各地除保交楼政策外,在行政支持、住房公积金政策放松和人口人才引进等方面的政策继续落地。但目前来看,房地产改善势头仍然不够,需要更多的硬招、实招保证信心的修复。

  5)城镇调查失业率与9月持平。10月全国城镇调查失业率为5.5%,与9月持平。16-24岁人口失业率从7月季节性高点回落至17.9%,表明前期多地引导高校毕业生到中小企业就业等政策起到一定效果。但青年失业率17.9%仍处于高位,远高于近三年同期均值13.3%,后续稳增长、稳就业政策仍需要发力。

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